Мониторинг законодательства и судебной практики № 79 (16 декабря 2020 - 31 января 2021)

Банк России предлагает заменить существующую процедуру принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров на судебный порядок

Доклад Банка России от 25.01.2021 "Принудительный выкуп ценных бумаг у миноритариев: консультативный доклад Банка России".

Банк России проанализировал практику "легального вытеснения" (squeeze-out) миноритарных акционеров из публичных (ранее – открытых) акционерных обществом путем принудительного выкупа принадлежащих им акций мажоритарным акционером в соответствии со статьей 84.8 Федерального закона "Об акционерных обществах" (далее - Закон об АО).

По мнению авторов доклада, действующая сейчас процедура принудительного выкупа акций "востребована", но имеет недостатки, а именно:

1. проблемой является определение справедливой цены выкупаемых акций;
2. условия, которые обязывают или дают право мажоритарному акционеру выкупить акции у миноритариев (приобретение в совокупности с аффилированными лицами более 95% голосующих акций, из которых не менее 10% должны быть приобретены по результате добровольного или обязательного предложения по правилам Главы XI.1 Закона об АО), "нередко создаются искусственно, лишь с формальным соблюдением требований закона";
3. встречаются ситуации, когда "контроль … достигается через косвенное или совместное распоряжение голосами, и управление такой компанией осуществляется фактически контролирующим лицом" без выкупа акций у миноритариев на справедливых условиях;
4. последующий судебный контроль за принудительным выкупом "не в полной мере обеспечивает защиту прав владельцев выкупаемых ценных бумаг".

Предложения, которые предлагают обсудить авторы доклада:

1. замена действующей сейчас процедуры принудительного выкупа на судебную процедуру, когда требование о выкупе будет предъявляться в форме иска мажоритарного акционера и рассматриваться специализированным судом, а решение, принятое по такому иску, может быть обжаловано непосредственно в Верховный Суд РФ;
2. новые механизмы определения цены выкупаемых акций: а) цену определяет независимый оценщик, привлеченный судом; или б) цена выкупа утверждается решением, принятым единогласно или большинством независимых директоров общества, а при их отсутствии или недостаточно – единогласным решением всех членов совета директоров; или в) цену выкупа определяет независимый оценщик, выбранный по итогам тендера, проведенного Банком России;
3. обязанность или право выкупить ценные бумаги будет распространяться на лиц, которые получают определенный уровень контроля, независимо от того, каким образом (прямо или косвенно, самостоятельно или совместно с иными лицами) такие лица распоряжаются контрольным пакетом голосов; Банк России получит право выносить мотивированные суждения по данному вопросу;
4. компенсация разницы между справедливой и фактической ценой выкупа (если фактическая цена была ниже справедливой) должна предоставляться всем лицам, у которых были выкуплены акции, а не только тем, кто обратился в суд;
5. денежные средства за акции, выкупленные у "потерянных акционеров" (акционеров, реквизиты которых неизвестны), должны зачисляться на специальный банковский счет регистратора (держателя реестра акционеров общества) или, как альтернатива, специальный банковский счет депозитария.

Предложения и замечания к докладу Банк России принимает до 26 марта 2021 года включительно.